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 生物药企未来资本操作趋势:一边拆一边并
 来源:转载  点击:5711  时间:2014-08-12 14:18:13  [ 打印 关闭 ]
         近期医药企业资本操作上的趋势有两个方向,一边拆分非核心业务,一边投资/并购有助于推动核心业务的板块。这种趋势会持续甚至加快,背后的战略有两点。
 
  首先是创新的成本和门槛变高,药企需要不断吸收新鲜血液来补充其核心业务。第二则是很多明星药专利到期,利润缩水在所难免。长期来讲控制成本是药企生存的重要方面,可以通过剥离非核心业务来进行。
 
  近期药企资本操作上比较重要的举动是包括KKR和华平在内的多家私募正考虑收购$赛诺菲-安万特(SNY)和葛兰素史克(GSK)价值逾百亿美元的成熟药业务。成熟药单元指的是专利到期或马上到期的明星药。
 
  2013年,GSK成熟药物业务销售额为17亿美元,而拥有200个品种的赛诺菲成熟药业务部年销售额为28亿美元。专利到期销售额缩水在所难免,而私募基金一贯追求利益,此番出手的背后可能有两点考虑。
 
  私募基金已经看到了大部分药企剥离成熟药品业务的趋势。除了GSK和赛诺菲,默沙东和$阿斯利康(AZN)$也有出手成熟药品业务的计划。这可以说是大药企剥离利润下滑业务一个必然的趋势。
 
  私募基金此番想要夺下这些资产的意图已经很明显,且多家主流私募已经开始竞争。背后的目的很可能是接盘多家药企的成熟业务部门,合并成一个单独的成熟 业务,合并后的业务规模仍然会非常大,虽然销售下滑,但利润率仍然非常高。把散沙合并成一个巨无霸可能是私募的考虑。这种资本操作快速而简单,因为这些业 务极度成熟,几乎不需要太多的整顿和战略调整。
 
  另一个可能的考虑则是冲着这些成熟资产背后的销售、研发、生产能力而去。此前媒体有报道说GSK出售成熟业务给私募基金可能搁浅,因为GSK不想随业务出售相关销售和生产能力。
 
  这些曾经是利润最丰厚(事实上现在也是)的业务聚集了最成熟的销售团队,医院布局,消费者中的知名度,以及一流的生产设备和团队。私募基金其实并不擅长药品的销售,这一直是私募在投资医药板块的软肋。很多项目从创新项目做起,私募更看重的是产品和产品未来的市场潜力。但真正如何扶持一个产品进入并夺下市场,私募的能力和资源其实并不强。假如可以借此次收购,获得最强的销售网络、医院资源以及生产上的支持,对私募整体医疗的投资都有利。
 
  但恰恰因为这些资源的优质性,药企在剥离成熟业务的时候还是可能会有所保留,未来一边拆一边并的资本动作背后,如何保留或剥离药企的业务资源,而不仅仅是业务本身,会是大药企需要仔细考虑的问题。
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